柬埔寨财通·回盛生物营收增长但毛利率走低 经销商还越来越少

来源:澳门威尼斯人线上下注 作者:未知 发表时间:2020-01-10 15:16:37 我要评论

柬埔寨财通·回盛生物营收增长但毛利率走低 经销商还越来越少

柬埔寨财通,回盛生物营收增长,但毛利率走低,经销商还越来越少……

原创: 邓皓天 IPO日报 

近日,武汉回盛生物科技股份有限公司(下称“回盛生物”)提交了IPO申报稿,欲在创业板上市,公开发行不超过2770万股,占发行后总股本的比例不低于25%。

IPO日报发现,回盛生物的营收持续增长,但其净利、毛利率和盈利质量却呈下滑趋势。

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利润现金占比下滑

据了解,回盛生物主要从事兽用药品(包括化药制剂、原材料、中药制剂)、饲料及添加剂的研发、生产和销售。

据中国兽药协会统计,2008年至2017年我国兽药产业销售额从137.59亿元增长到473.11亿元,年复合增长率为14.71%。

或许得益于行业发展,2016年-2018年,回盛生物的营业收入分别为25778.34万元、39971.59万元、42187.42万元,持续上升。

虽然回盛生物的营业收入在增长,但是其净利润却先扬后抑。

招股说明书显示,2016年-2018年,回盛生物的净利润分别为4941.67万元、8842.95万元、7140.44万元, 2018年的净利润较2017年同比下降19.25%。

IPO日报还发现,回盛生物的盈利质量不算佳。

招股说明书显示,回盛生物2016年-2018年经营活产产生的现金流量净额分别为6000.4万元、8055.86万元、2109.56万元, 2018年同比大降73.81%。

结合回盛生物的利润现金占比(经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值)来看,报告期内,该比值分别为1.21、0.91、0.3,这在一定程度上显示,回盛生物的盈利质量是在持续下降。

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经销商数量持续下降

除了上述问题,IPO日报发现,回盛生物保持营业增长有一大问题需要解决。

据了解,回盛生物主要采取的销售模式为经销、直销、零售,其中经销模式产生的销售收入分别为17521.65万元、25549.7万元、24930.41万元,分别占当期营业收入的69.61%、65.3%、60.27%,占比均超过6成。

数据显示,2016年-2018年,回盛生物的经销商数量分别为487家、413家、294家,逐渐减少。特别是2018年,回盛生物的经销商数量同比下降28.81%。

IPO日报发现,回盛生物不仅经销商总数量下降,每个细分层次的经销商数量都在下滑,比如2018年,回盛生物大于100万元销售额的经销商数量为73家,同比下降10.98%;50万元-100万元销售额的经销商数量为51家,同比下降3.77%;10万元-50万元销售额的经销商数量为81家,同比下降25%;小于10万元销售额的经销商数量为89家,同比下降47.65%。

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毛利率持续下降

招股说明书显示,2016年-2018年,兽用化药制剂为回盛生物主要的收入来源。具体来看,兽用化药制剂产生的销售收入分别为20766.63万元、31744.4万元、34796.82万元,分别占当期主营业务的82.5%、81.13%、84.12%。

根据中国兽药协会统计,截至2017年末,全国共有1644家兽药生产企业(为有效填报数据企业数量,不含港澳台企业),其中化学药品企业1550家,生物制品企业94家。

协会把年销售额2亿元以上的企业认定为大型企业,回盛生物因此划分为大型企业, IPO日报发现,回盛生物的毛利率远高于同行。

招股说明书显示,2017年,回盛生物的综合毛利率为51.35%,而协会数据显示,主要生产化学兽药药品的大型企业,其2017年的毛利率为25.85%, 2017年,回盛生物的毛利率比同行高了25.5个百分点。

虽然回盛生物的毛利率较高,但是其毛利率却在持续下降。

招股说明书显示,2016年-2018年,回盛生物的毛利率分别为53.39%、51.35%、43.45%,其中回盛生物2018年的毛利率较2016年已下降了近10个百分点。

IPO日报查询发现,回盛生物的毛利持续下降的原因主要是原材料产品的价格上升,例如,酒石酸泰乐菌素2018年为回盛生物“贡献”了近25%的收入,其采购价格由2016年的189.17元/千克上升至2018年的236.79元/千克。

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